今日共享的是：2024国内电力熔断器龙头，海外+800V翻开增加空间（陈述出品方：东吴证券）

　　国内电力熔断器龙头，成绩保持快速地增加。企业成立于2007年，产品以电力熔断器为主，近5年营收占比超 95%，下流要点布局新能源商场，其间新能源轿车/风景储范畴收入占比 51%/37%，并掩盖通讯、交轨等多个范畴，公司凭仗技能和本钱优势，与特斯拉、宁德年代、比亚迪、华为和阳光电源等龙头深度绑定。公司成绩完成快速地增加，23年Q1-3 营收 7.6 亿元，同增 57%，归母净利润 0.85 亿元，同降 10%，其间股权鼓励和所得税影响约 0.68 亿元，若加回，同增 60%，毛利率保持40%+，盈余才能体现亮眼。

　　熔断器赛道小而美，新能源成为要害驱动力，带来国产代替新机遇。熔断器体积小效果大，具有中心安全特点，在短路维护中无法代替，因而客户对价格敏感度低，下流需求继续稳健，熔断器的know-how 在于熔体规划，对牢靠性要求极高，产品具有较高的认证+规划壁垒，海外品牌具有先发优势，占有 2019 全球前七比例，算计市占率约90%。近年来，新能源商场的快速地开展，为国内品牌带来新机遇:①在新能源轿车电力熔断器范畴，咱们估计25 年全球商场规划超32亿元，同增21%，其间 800V 占比提升至 10%+，鼓励熔断器敞开快速地增加;②在风景储电力熔断器范畴，咱们估计25 年全球商场规划超39亿元，同增17%。